中东冲突持续升级，迪拜这一全球重要黄金贸易枢纽正陷入物流困境。大量实物黄金因航班受阻而滞压当地，交易商被迫以折扣价出售存货。
据知情人士透露，由于运输和保险成本急剧攀升且无法保证及时交付，众多买家已暂停新订单。为避免持续承担仓储和资金占用成本，迪拜交易商目前正以较伦敦国际基准价最高折让每盎司30美元的价格出售黄金。
对于亚洲买家而言，此次物流受阻带来了直接冲击。印度贵金属精炼商MMTC-PAMP首席执行官Samit Guha表示，自战事爆发以来，物流成本已飙升60%至70%。不过，由于1月份进口量较大、近期需求相对低迷，短期内实物供应尚属充足。
迪拜航空封闭，黄金货运陷入停滞阿联酋是全球最重要的黄金精炼和转口贸易中心之一，同时也承担着将来自瑞士、英国及多个非洲国家的黄金输往亚洲买家的中转职能。2024年，阿联酋黄金进口总量达1392吨，价值逾1000亿美元。
然而，伊朗导弹对该地区实施密集打击，导致阿联酋领空部分关闭。美以与伊朗之间的冲突已持续第七天，局势未见缓和迹象。由于黄金通常以货运形式搭乘客机运输，航班大规模受限直接切断了这一主要运输通道。
即便如此，交易商和物流公司也不愿转而采取陆路运输。将高价值货物经沙特阿拉伯或阿曼等国陆路转运至其他机场，涉及跨境通关等诸多风险与复杂手续，可操作性有限。
印度短期库存充裕，但隐患犹存作为迪拜黄金最大买家之一，印度目前正感受到这一物流中断的压力。Augmont Enterprises Ltd.研究主管Renisha Chainani表示，"多批货运遭到延误或滞留，导致印度实物黄金的短期供应趋于紧张。"
不过，分析人士认为印度买家目前尚有余裕。咨询机构Metals Focus南亚区首席顾问Chirag Sheth表示，受1月大量进口支撑，当前市场库存充足，近期需求也相对平淡，买家可以等待。但他同时警示："目前库存充裕，但如果这种局面持续数月，届时将面临真正的问题。"
从数据来看，印度黄金折溢价已因此次运输瓶颈出现明显变化，黄金折扣有所收窄，反映出实物供应趋紧的市场预期。
精炼商承压，原料供应与成本双重受困此次冲突对产业链上游同样造成影响。印度最大贵金属精炼商MMTC-PAMP约有10%的矿石金（即矿场直接产出的半精炼金条）来自中东地区一处矿山，目前供应已受到干扰。
Samit Guha表示，若转向其他来源签订新合同，物流成本自战事爆发以来已大幅跳升60%至70%。
这意味着，即便精炼商设法从其他渠道获取原料，成本压力也已显著上升，并可能逐步向下游传导。
金价高位震荡，市场密切关注局势走向今年以来，现货黄金已累计上涨近20%，站稳每盎司5000美元上方。但本周受美元走强拖累，金价走势趋于波动，承压回落。
市场目前的核心关注点在于中东局势能否在短期内得到缓解。若航班限制持续，迪拜的物流瓶颈将逐步从折扣信号演变为真实的供应短缺，并对亚洲实物黄金市场价格形成更深远影响。
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